Страна ориентирована на экономический рост за счет иностранных займов. Международные кредиты стали основным источником развития экономики республики.

О темпах экономического роста. Привлечение иностранных кредитов влечет определенный темп роста экономики. Однако, финансовой отдачи нет. Это объясняется тем, что условная прибыль (через расходную часть бюджета) уходит на обслуживание внешнего долга.

***

Об эффективности иностранных кредитов. Внешние кредиты стали неформальной статьей расходов государства на развитие экономики. Существуют примеры, когда республиканский уровень финансирования подменяется иностранным финансированием в виде проектов. Не учитывается фактор окупаемости капитальных вложений, как критерий эффективности привлекаемых средств.

Очевидно, что большая часть внешних заимствований погашается за счет расходов бюджета республики. При таком подходе госбюджет обречен на хронический рост темпов внешнего долга.

Результат таких иностранных кредитов – рост внешней задолженности. Снижение уровня жизни населения.

***

Об обслуживании государственного долга. Наблюдается рост расходов на обслуживание госдолга республики. Так, в 2024 году предусмотрено 66,9 млрд. сом. В 2025 году 79,2 млрд. сом. В 2027 году 111 млрд. сом. Таким образом, темп роста обслуживания госдолга за анализируемый период 2024-2027гг составит 166%.

Страна планирует выплату каждый год почти под $1 млрд. в качестве долга.

Очевидно, что к 2030-3035гг., темп роста обслуживания госдолга может увеличиться, учитывая планируемые инвестиционные проекты не только в энергетике, но и в других сферах экономики, в том числе транспортной инфраструктуре.

***

Об особенности привлекаемых кредитов. Как правило, кредитование ориентировано на капиталоемкие отрасли с большим периодом окупаемости. Энергетика. Транспорт. Инфраструктурные проекты. Очевидно, что кредитование - это бизнес международных финансовых организаций и крупных стран. Учитывая, что капитал уже зашел, предстоит нагрузка на финансовый сектор.

***

Какой уровень внешнего долга должен быть в республике? В настоящее время внешний долг составляет 43,7% к ВВП. В то же время есть внутренний долг. С учетом последнего государственный долг может составлять критический уровень.

Увеличение доли внешних кредитов будет означать в конечном счете увеличение долговой нагрузки на госбюджет.

Следует отметить, что доля экспорта в товарообороте страны составляет 21%. Наблюдается тенденция роста импорта. Этот фактор свидетельствует о скромных возможностях роста доходов за счет экспорта.

Иностранные кредиты не должны подменять бюджетное финансирование. Бюджет должен пополняться за счет денежной эмиссии государства. Финансирование инвестиционных проектов должно осуществляться из расходной части бюджета.

***

Рассмотрим пример привлечения иностранных кредитов в экономику страны. На примере энергетики.

Состояние энергетики страны вызывает беспокойство. И еще большее беспокойство вызывает ее влияние на будущее страны.

Госбюджет принял прошлые долги энергетики в размере 135 млрд. сом (более $1,5 млрд.). Но, такое впечатление, что все продолжается. В текущем году (2024г.) ожидается покрытие убытков энергосистемы из госбюджета в объеме более 8,0 млрд. сом. ($ 94 млн.)

***

Согласно проекту Национальной энергетической программы (НЭП) Кыргызской Республики до 2035 года, Минэнерго оценило стоимость строительства Камбар - Атинской ГЭС -1 и трех крупных каскадов ГЭС в $10,6 млрд.

На 31 декабря 2023г. государственный долг республики составлял $ 6,280 млрд.

Если НЭП будет задействована в течение 10 лет, долг увеличится за счет внешних займов в энергетику на $10,6 млрд. и составит $16,88 млрд. Итого государственный долг превысит ВВП страны ($13,7 млрд.) на 123%. Это без учета внешних займов на другие отрасли.

Тем не менее, согласно прогнозам министерства финансов республики, к 2028- 2029 году сумма госдолга снизится до 26% от уровня ВВП. Но это не точно.

***

Об окупаемости капитальных вложений Камбар-Атинской ГЭС-1. Рассмотрим экономическую эффективность планируемых иностранных инвестиций на одном только примере.

Согласно оценке, капитальные вложения в Камбар-Атинскую ГЭС-1 составит $4,5 млрд. Срок окупаемости Камбар-Атинской ГЭС-1 составит 68 лет (при рентабельности 25%). Расчеты проведены без учета процентов за международные кредиты.

Гипотетически кредит на 20 лет под 3 % - переплата составит $1,49 млрд. Это дополнительная нагрузка на государственный бюджет.

***

Тем временем, тариф небытовых потребителей электроэнергии приближается к 4 сомам (3,77) за 1 кВт.ч. И это тенденция. Чем больше будут привлекаться кредиты в отрасль, тем больше будет рост тарифов.

Если учесть фактор инфляции условно в 5%, то за 20 лет тариф удвоится.

***

О сравнительной эффективности крупных ГЭС и солнечных электростанций (СЭС). Анализ показывает сравнительную эффективность капитальных вложений в солнечные электростанции выше, чем в крупные гидроэлектростанции.

Согласно расчетам, удельные капитальные вложения на 1 кВт.ч в СЭС на 30% ниже, чем крупные ГЭС. Сроки строительства ниже.

Соответственно, запланированное строительство СЭС и ВЭС в республике с суммарной выработкой 6,6 млрд. кВт.ч обеспечит меньшие удельные капитальные вложения, по сравнению с крупными гидроэлектростанциями.

Следовательно, СЭС и ВЭС имеет приоритет перед крупными гидроэлектростанциями.

***

О тенденции в мировой энергетике. Страны мира ориентированы на переход на солнечные электро (и ветровые) станции. К примеру, доля солнечных энергоустановок в Австралии составляет 50%. Страна поставила цель к 2030г. производить 82% электроэнергии за счет ВИЭ.

Растет эффективность ВИЭ. Снижается себестоимость производства солнечных и ветровых станций. Соответственно, срок окупаемости ВИЭ меньше, по сравнению с крупными гидроэлектростанциями.

Одним из мировых лидеров по производству солнечных электрических станций является Китай. На его долю приходится порядка 80% мирового производства. Себестоимость производства СЭС один из самых низких в мире. Непонятно, почему не используется этот потенциал.

***

Предложения. В связи с выше изложенным предлагается:

- Определить приоритет инвестиционных проектов солнечных электростанций и ветровых электростанций

- Министерству экономики и министерству финансов республики определить приоритет инвестиционных проектов с учетом сроков их окупаемости.

Таким образом, сокращение неэффективного использования иностранных кредитов позволит снизить расходы на обслуживание государственного долга республики.

Статья представлена для обсуждения.

Станбеков Т.А., кандидат экономических наук.